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石油石化行业跟踪周报：美联储加息预期降温国际油价反弹上涨

2023-3-27

来源:未知

点击数: 3875 作者: 和讯东吴证券陈淑娴/郭晶晶

投资要点
　　【油价回顾】本周投资者处于对经济衰退担忧的悲观情绪与对中国原油需求的乐观情绪中反复切换中，叠加美联储加息预期降温，美元走弱支撑油价，国际油价反弹上涨。周前期，虽投资者对经济存下行趋势的担忧仍在，但有沙特和俄罗斯商议如何加强市场稳定的消息面支撑，市场心态得到安抚，叠加对美联储加息预期降温，美元走低助力油价攀升，国际油价反弹。周后期，市场对经济衰退的担忧有所缓和，美联储如期加息25 个基点并暗示将暂停进一步加息，OPEC+重申坚持减产，叠加俄罗斯延长减产计划，中国需求依旧向好，国际油价持续上涨。截至3 月22 日当周，WTI 原油价格为70.90 美元/桶，较3 月15 日上涨4.87%，较2 月均价下跌7.72%，较年初价格下跌7.84%；布伦特原油价格为76.69 美元/桶，较3 月15 日上涨4.07%，较2 月均价下跌8.20%，较年初价格下跌6.59%。
　　【油价观点】预计2023 年油价仍然高位运行：供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从2022 年释放战略原油库存转而进入2023 年补库周期。需求端：增长。今年上半年国内经济恢复但海外经济衰退，下半年国内外经济都进一步恢复，需求端呈现前低后高的格局。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。另外，通过复盘1970年代和1980 年代两次石油危机叠加美联储加息导致经济衰退背景下的油价表现，我们认为，2023 年即便发生经济衰退，但由于美联储为了复苏经济将加息趋缓甚至采取降息措施、沙特主导的OPEC+通过控制产量支撑油价、非OPEC 无法大规模增产，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
　　【原油价格板块】截止至2023 年03 月24 日当周，布伦特原油期货结算价为74.99 美元/桶，较上周上升2.02 美元/桶（环比+2.77%）；WTI 原油期货结算价为69.26 美元/桶，较上周上升2.52 美元/桶（环比+3.78%）；俄罗斯Urals 原油现货价为47.06 美元/桶，较上周上升1.06 美元/桶（环比+2.30%）；俄罗斯ESPO 原油现货价为64.40 美元/桶，较上周上升0.43 美元/桶（环比+0.67%）。
　　【美国原油板块】1）供给端。产量板块：截止至2023 年03 月17 日当周，美国原油产量为1230 万桶/天，较之前一周增加10 万桶/天。钻机板块：截止至2023 年03 月24 日当周，美国活跃钻机数量为593 台，较上周增加4 台。压裂板块：截止至2023 年03 月24 日当周，美国压裂车队数量为290 部，与上周持平。2）需求端。截止至2023 年03 月17 日当周，美国炼厂原油加工量为1537.6 万桶/天，较之前一周减少2.2 万桶/天，美国炼厂原油开工率为88.60%，较之前一周上升0.4pct。3）原油库存。截止至2023 年03 月17 日当周，美国原油总库存为8.53 亿桶，较之前一周增加111.7 万桶（环比+0.13%）；商业原油库存为4.81 亿桶，较之前一周增加111.7 万桶（环比+0.23%）；战略原油库存为3.72 亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为3684.9 万桶，较之前一周减少106.3 万桶（环比-2.80%）。4）成品油库存。截止至2023 年03 月17 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22959.8、1423.7、11640.2、3684.0 万桶，较之前一周分别-639.9（环比-2.71%）、-177.4（环比-11.08%）、-331.3（环比-2.77%）、+12.9（环比+0.35%）万桶。
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